近期 ，受数据平台调整库存统计口径带来的“情绪冲击”影响 ，锂价持续下行。后续走势需关注市场情绪修复情况及供需格局变化 。
供应有所恢复
在高利润激励下，澳大利亚Ngungaju工厂 、Bald Hill项目按计划复产 。南澳港口8月下半月至9月上半月发运量环比维持增长态势，黑德兰港口发运量或季节性回升。预计短期内澳大利亚锂矿供应量将稳定增长。
非洲方面 ，相关企业的公告显示 ，8月下旬贝拉港堵港情况缓解，综合船期因素 ，津巴布韦锂矿供应量将逐渐回升 ，因出口禁令累积的锂矿库存或逐步释放，但集中到货的可能性较小 。此外 ，Manono矿山首批矿石短期较难流入市场 ，尼日利亚矿山仍有增产空间 。整体看，非洲地区将贡献一定的锂矿供应增量。
美洲方面 ，Grota do Cirilo矿山自7月中旬开始因环保问题停产 ，NAL 、Mibra项目虽有一定供应增量，但量级较小 ，预计美洲锂矿供应量将下滑 。
图为我国锂精矿进口情况
国内方面 ，去年投产的锂辉石矿山已基本达产，近期党坝锂矿一期选厂投产 。短期国内锂辉石产量或稳中有增。锂云母方面，近期枧下窝矿山发布环评拟受理公示后又取消 ，打破了市场对该矿山较快复产的预期 。此外 ，8月下旬有锂云母矿山因采矿手续问题停产，国内锂云母矿石供应偏紧情况难以改善 。整体看 ，国内锂矿供应增长空间有限。
后续碳酸锂供应量或有所增长 。
国内方面 ，辉石提锂产线在原料供应增长的带动下，产量或持续增长；云母提锂产线受矿山复产及新建矿山投产进度不佳影响 ，短期内产量难有明显提升 。
在产盐湖项目仍有爬产空间 ，前期检修产线已复产，叠加麻米错盐湖计划8月投产 ，盐湖提锂产量将有所增长。回收提锂方面 ，尽管下游排产及社会报废量呈增长态势，但铁锂修复性增产、黑粉贸易商惜售导致回收提锂增产受阻 ，回收提锂产量平稳 。
图为碳酸锂周度产量
南美盐湖方面 ，雅宝（ALB）在智利的产能受罢工事件干扰，近来 处于劳资调解的关键窗口期 。从历史经验来看，对实际供应的影响有限。从全球锂资源龙头企业智利矿业化工（SQM）的产量计划看 ，下半年锂销量或维持增长。SQM关联的阿根廷Fenix二期及Sal de Vida项目提前投产；澳大利亚矿企Galan Lithium在阿根廷持有的锂项目Hombre Muerto West计划下半年交付首批产品；韩国POSCO Holdings在阿根廷持有的核心锂项目Sal de Oro加速提产 。南美盐湖产能有较大提升潜力 。
预计智利锂盐供应量随着天气的好转小幅回升；阿根廷盐湖受暴雪影响 ，发运量下滑；玻利维亚地区供应量维持稳定。
需求旺季来临
动力终端方面，国内多个地区年中集中出清非AEBS（自动紧急制动系统）标配重卡 ，部分新能源重卡车需求前置 。7月新增发行超长期特别国债 ，支持老旧营运货车报废更新，重卡补贴资金短缺担忧缓解 ，叠加重卡需求前置的影响逐渐消退 ，商用车及乘用车销量将持续增长 。
欧洲车辆销售有望回暖。2026年之后，欧洲多个地区新能源汽车补贴力度可能减弱 ，因此年底前欧洲存在抢购需求 。加拿大、日本 、韩国等地新能源汽车补贴政策加码 ，叠加化石能源费用 维持高位，新能源汽车销售或维持较高增速 。
电芯方面 ，由于消费税政策窗口导致部分订单前置 ，短期内可能小幅拖累动力电芯需求，但在终端消费旺季背景下仍维持较高增长速度。
储能方面，今年国内电网系统运行费加速上涨 ，侵蚀储能行业利润 ，叠加内蒙古优质储能安装节点余量有限，市场对储能装机增速的担忧有所升温 。
不过 ，据笔者了解 ，电网系统运行费上涨对储能装机的实际影响有限，内蒙古2027年储能补贴力度下滑或推动年底抢装 ，储能终端高景气延续 。
海外方面 ，欧洲地区有较大规模储能项目等待建设，高增长预期延续；美国规划装机规模再次上调；印度 、澳大利亚大容量储能装机按规划进行 ，仅户储装机规模有所下滑。
大容量储能电芯延续供不应求态势 ，后续随着新一轮大容量储能电芯产能的投放，电芯产量将维持温和增长态势 。
整体看 ，电芯环节产能扩张受铜箔供应约束 ，正极材料环节爬产亦面临磷酸铁供应的限制，对锂需求有一定拖累 。
综上，短期国内碳酸锂供应量增长速度高于需求增长速度 ，去库速度虽有所放缓 ，但仍维持高位。从预期来看，国内矿山开采手续审查趋严 ，叠加津巴布韦锂精矿出口禁令计划于2027年1月1日起正式实施 ，供应端扰动加剧。碳酸锂需求增长态势可能延续，锂价仍具备上行基础 。库存数据调整及重卡销售增速下滑导致短期市场情绪偏弱 ，市场情绪修复后锂价可能继续向上运行 。（作者单位：国元期货）
（文章来源：期货日报）
