近日 ，多家白卡纸龙头企业密集发布涨价函 ，宣布自10月1日起上调产品费用 。
玖龙纸业、博汇纸业 、APP（中国）等巨头均表示，将在现有费用 基础上 ，将旗下所有白卡纸系列产品上调200元/吨（含税） 。江苏亚太森博纸业 、漳州联盛浆纸、万国纸业太阳白卡纸等纸企亦纷纷跟进 ，幅度普遍为200元/吨 。
涨价源于“成本倒挂 ”
纸厂在涨价函中给出的理由高度一致：受煤炭 、木片及物流运输等综合运营成本持续攀升影响，当前市场费用 已严重背离产品的实际价值。
例如 ，博汇纸业明确表示 ，近期市场费用 持续下行，导致费用 严重背离了产品实际使用价值 。为了维护工厂正常合理的运作 ，决定自2026年10月1日起 ，在9月费用 基础上调200元/吨（含税） 。
事实上，这并非2026年白卡纸行业的首次提价。回顾全年，多家白卡纸企业已进行数轮集中调涨 ，但市场实际运行则呈现“跌多涨少 ”格局 。
“在企业运营成本居高不下 、纸价背离产品实际价值的背景下 ，提价成为企业缓解经营压力的必然选取 。”卓创资讯白卡纸市场分析师孔祥芬对上海证券报记者直言。
她认为，当前白卡纸市场费用 困境的根源在于产能扩张与需求恢复之间的错配 。市场现货供应充足 ，对纸价压制作用较大 ，而内需恢复力度不足，9月纸价持续承压下跌 。
数据显示 ，9月中旬 ，国内250g—400g平张白卡纸市场均价已跌至3849元/吨，常规品牌卷筒费用 更是跌至3410元/吨。同时 ，产业链自上而下传导不畅 ，导致纸价与成本倒挂，行业理论盈利为负 ，仅浆纸一体化企业凭借成本优势勉强维持盈利。
尽管纸厂释放拉涨挺市态度 ，部分经销商看空情绪有所改善并开始低价建仓，但纸厂整体控产力度较小 。叠加中秋及国庆双节，市场交投预期减弱 ，节后需求缺乏明显增量亮点 ，渠道货源消化仍存压力 。
孔祥芬预计，9月底至10月上旬 ，白卡纸费用 跌势或暂时放缓 ，国庆节后市场或有50元/吨的试探性拉涨，但整体上行仍显乏力。
“从现实制约来看 ，部分企业库存仍偏高、需求恢复或低于预期 、贸易商信心不足和行业协同执行力度有限等因素相互叠加 ，使得纸厂涨价向下传导尚存一定阻力，当前涨价函更多起到‘止跌’的心理托底作用 。 ”她说 。
盈利分化显著
尽管白卡纸细分赛道承压 ，但造纸行业整体已现回暖迹象。国家统计局数据显示 ，2026年1月—8月，全国规模以上造纸和纸制品业实现营业收入9229.7亿元 ，同比增长5.0%；利润总额247.0亿元 ，同比增长23.6% 。
从上市公司业绩来看，龙头企业盈利修复明显 。玖龙纸业截至6月30日止年度取得收入约人民币750亿元，同比增长18.6%；权益持有人应占盈利35.81亿元 ，同比大增102.6% ，实现翻倍。
国金证券研报认为，箱板瓦楞纸行业供需格局改善 ，纸价进入上行通道 ，公司作为箱板瓦楞纸龙头充分受益，且随着木浆产能陆续投产 ，原料自给率提升显著降低成本 ，纸价上涨周期盈利弹性放大 。
国庆后第二波涨价函蜂拥而至 。玖龙纸业旗下东莞 、天津、沈阳 、北海等基地发布调价通知，对牛卡纸上调50元/吨。山西强伟纸业 、河南亨利环保、甘肃恒达环保也接连跟涨 。据卓创资讯监测 ，截至9月22日 ，瓦楞纸120g市场均价为3083元/吨，自4月底以来累计上涨约376元/吨 ，同比上涨9.67% 。箱板纸同步走强 ，9月22日市场均价为3740元/吨，自4月底以来累计上涨约181元/吨，同比涨幅4.35%。
理文造纸上半年实现收入148亿港元 ，同比增长21.3%；实现净利润13.73亿港元 ，同比增长69.3%，利润增速远高于收入增速。
A股上市纸企板块同样表现亮眼 。25家申万造纸上市公司中 ，11家上半年归母净利润实现同比增长 ，3家扭亏为盈 。其中，仙鹤股份上半年营收63.04亿元 ，同比增长5.23%；归母净利润5.40亿元 ，同比增长13.88%；五洲特纸、景兴纸业 、荣晟环保等公司净利润同比增速均超过50%。
然而，行业回暖并非普涨 ，细分赛道分化显著 。孔祥芬表示 ，上半年包装用纸市场温和复苏，盈利有所修复；生活用纸呈现“量增价弱 ”的局面；文化印刷用纸则供需承压 ，纸价仍在下行 。
（文章来源：上海证券报）
