（来源：EB金工）

本周（2026.09.07-2026.09.11 ，下同）A股市场延续回调表现
，行业跌多涨少——通信、建材 、国防军工领涨，综合金融
、非银行金融、计算机领跌。情绪面方面 ，主要宽基指数/指数ETF期权成交量PCR大多呈现上升
，衍生品投资者情绪有所收紧；主要宽基指数中，仅上证50 、科创50量能择时模型发出看多信号 ，其它宽基指数量能择时观点仍维持谨慎 。资金面方面，融资仍未转向持续净流入
，资金面延续低迷状态
。市场拥挤度方面，拥挤度指标持续回落 ，短期市场仍缺乏持续交易主线。当前市场尚未形成资金面
、情绪面的积极共振
，震荡表现或仍延续 。

本周A股主要宽基指数表现分化——上证综指下跌1.07%，上证50下跌1.90% ，沪深300下跌0.83%
，中证500下跌0.94%，中证1000下跌1.08% ，创业板指上涨1.08%
，北证50下跌5.90%
。

截至2026年9月11日，宽基指数来看 ，上证指数、上证50 、沪深300、中证500
、中证1000、创业板指处于估值分位数“适中 ”等级。

时序波动率来看
，沪深300指数成分股时间序列波动率环比前一周下降，短期Alpha环境恶化；中证500 、中证1000指数成分股时间序列波动率环比前一周上升 ，短期Alpha环境好转 。

机构调研来看，本周受到机构关注程度比较高 的前5大个股依次为华勤技术（331家）
、西安奕材-U（222家）、安集科技（195家） 、联德股份（149家）
、剑桥科技（138家）。

本周港股通交易区间为2026年9月7日-2026年9月11日
，南向资金净流入201.05亿港元，其中沪市港股通净流入145.24亿港元 ，深市港股通净流入55.81亿港元
。

股票型ETF本周收益中位数为-1.20%
，资金净流入40.21亿元。跨境ETF本周收益中位数为-1.52%，资金净流入20.62亿元 。港股ETF本周收益中位数为-4.83% ，资金净流入22.17亿元
。商品型ETF本周收益中位数为-2.40%
，资金净流入37.00亿元。

本周（2026.09.07-2026.09.11，下同）A股市场延续回调表现 ，行业跌多涨少——通信、建材 、国防军工领涨
，综合金融
、非银行金融、计算机领跌 。情绪面方面，主要宽基指数/指数ETF期权成交量PCR大多呈现上升 ，衍生品投资者情绪有所收紧；主要宽基指数中
，仅上证50 、科创50量能择时模型发出看多信号，其它宽基指数量能择时观点仍维持谨慎
。资金面方面 ，融资仍未转向持续净流入，资金面延续低迷状态。市场拥挤度方面
，拥挤度指标持续回落，短期市场仍缺乏持续交易主线 。当前市场尚未形成资金面
、情绪面的积极共振 ，震荡表现或仍延续
。

本周A股主要宽基指数表现分化——上证综指下跌1.07%
，上证50下跌1.90%，沪深300下跌0.83% ，中证500下跌0.94%
，中证1000下跌1.08%，创业板指上涨1.08% ，北证50下跌5.90%。

从中信一级行业来看
，本周涨跌幅表现比较好 的前5大行业依次为通信、建材 、国防军工、电子
、银行；振幅比较高 的前5大行业依次为有色金属、综合金融 、传媒
、电子、房地产 。

从热点概念来看，本周概念指数中表现比较好 的前5大概念依次为覆铜板指数 、玻璃纤维指数
、电路板指数、高速铜连接指数 、光通信指数；表现最差的5大概念依次为炒股软件指数
、稳定币指数、化学纤维精选指数 、加密货币指数
、AI办公指数
。

宽基指数和行业指数估值

截至2026年9月11日 ，宽基指数来看
，上证指数、上证50 、沪深300、中证500
、中证1000、创业板指处于估值分位数“适中
”等级。

中信一级行业分类来看，有色金属 、食品饮料
、非银行金融、综合金融处于估值分位数“安全”等级 。

量化情绪跟踪

量能择时

从量能择时信号来看 ，截至9月11日，上证50量能择时信号为看多观点
，其余指数量能择时信号均为谨慎观点。

沪深300上涨家数占比情绪指标

强势股往往具备较强的示范效应，当市场情绪处于乐观状态时 ，强势股的持续上行能为整个板块带来机会
。我们可以通过计算指数成分股的近期正收益的个数来判断市场情绪。当市场中正收益的股票逐步增多时
，往往处于行情的底部 。同理，当大部分股票都处于正收益状态 ，情绪可能已经过热
，未来有下跌风险
。

指标计算方法：

沪深300指数N日上涨家数占比 = 沪深300指数成分股过去N日收益大于0的个股数占比。

我们发现，该指标可以较快捕捉上涨机会；同时 ，由于选取 在市场过热阶段提前止盈离场
，也会

错失市场持续亢奋阶段的上涨收益 。指标在对下跌市场的判断也存在缺陷，难以有效规避下跌风险
。

截至2026年9月11日 ，该指标下降
，上涨家数占比为41.33%，市场情绪偏低。

沪深300上涨家数占比择时跟踪

我们通过对指标进行两次不同窗口期的平滑来捕捉指标变动情况 ，当短期平滑线大于长期平滑线时，说明指标正在上行
，看多市场 。当短期平滑线小于长期平滑线时，说明市场情绪正在拐头向下 ，对市场持中性态度
。

指标值处理及开平仓信号应用：

『1』 沪深300指数N日上涨家数占比并进行窗口期为N1和N2的移动平均
，分别称之为慢线和快线，其中N1N2。

『2』 当且快线慢线时 ，看多沪深300指数 。

其中N=230
，N1=50，N2=35
。

截至2026年9月11日 ，从动量情绪指标走势来看
，快线下行，慢线下行 ，近来 快线处于慢线下方
，预计未来一段时间内将维持谨慎观点。

均线情绪指标

我们在报告《司空见惯叙指标——技术形态选股系列报告之五》中讨论过八均线体系的使用方式——以指标区间对标的指数的趋势状态进行判断 。我们将八均线区间值处于1/2/3 时对八均线指标值赋值为-1，八均线区间值处于4/5/6 时对八均线指标值赋值为0 ，八均线区间值处于7/8/9 时对八均线指标值赋值为1。通过这种划分，指标值状态与HS300 的涨跌变化规律更加清晰
。

1.指标计算方法

计算沪深300收盘价八均线数值
，均线参数为8，13 ，21
，34，55 ，89
，144，233。

2.指标值处理及开平仓信号应用

『1』 计算当日沪深300指数收盘价大于八均线指标值的数量 。

『2』 当前费用 大于八均线指标值的数量超过5时 ，看多沪深300指数
。

截至2026年9月11日
，从均线情绪指标来看，八均线指标值为0 ，近期沪深300指数仍处于情绪偏谨慎区间。

市场赚钱效应观察

横截面波动率

截面波动率来看
，沪深300 、中证500
、中证1000指数成分股横截面波动率环比前一周下降，短期Alpha环境恶化 。近一个季度看 ，沪深300处于近半年中上分位点、中证500处于近半年中等分位点 、中证1000处于近半年中等分位点
。

时间序列波动率

时间序列上来看，沪深300指数成分股时间序列波动率环比前一周下降
，短期Alpha环境恶化；中证500
、中证1000指数成分股时间序列波动率环比前一周上升，短期Alpha环境好转。近一个季度看 ，沪深300处于近半年中上分位点、中证500处于近半年中等分位点 、中证1000处于近半年中上分位点 。

机构调研跟踪

本周（2026.09.05-2026.09.11
，下同），机构调研活动累计297场
。从三地上市公司被调研次数来看 ，沪市上市公司累计被调研119次
，深市上市公司累计被调研163次，北证上市公司累计被调研15次。

从被调研股票市值来看 ，=100亿的上市公司累计被调研122次
、100亿~200亿的上市公司累计被调研62次、200亿~500亿的上市公司累计被调研61次 、500亿的上市公司累计被调研52次 。

从调研类型来看
，特定对象调研和其他为本周主要调研类型，占比分别为63.97%和12.46%
。从机构类型来看 ，证券公司、基金公司
、外资机构的调研次数占比依次为50.5%、25.6% 、8.3%。

从中信一级行业来看
，本周电子
、机械、医药行业被调研次数较多，本周涨跌幅依次为1.36% 、-1.11%
、-3.74% 。

本周IF当月合约下跌0.72% ，收于4503.4，收盘基差-0.15%；本周IH当月合约下跌1.57%
，收于2867，收盘基差-0.05%；本周IC当月合约下跌0.47% ，收于7569
，收盘基差-0.15%；本周IM当月合约下跌0.78%，收于7415.2 ，收盘基差-0.16%。

本周上证50、沪深300 、中证500
、中证1000指数期货主力合约贴水率环比前一交易周均有变化
。IF当月合约近一季度平均每周基差变化0.05%
，相比于近半年的0.01%环境好转。IH当月合约近一季度平均每周基差变化0.05%，相比于近半年的0.00%环境好转 。IC当月合约近一季度平均每周基差变化0.04% ，相比于近半年的0.01%环境好转
。

本周港股通交易区间为2026年9月7日-2026年9月11日
，南向资金净流入201.05亿港元，其中沪市港股通净流入145.24亿港元 ，深市港股通净流入55.81亿港元。

截至2026年9月10日
，融资余额为26171.89亿元，较2026年9月4日（26092.57亿元）融资增加额为79.32亿元 。

股票型ETF本周收益中位数为-1.20% ，资金净流入40.21亿元
。跨境ETF本周收益中位数为-1.52%，资金净流入20.62亿元。港股ETF本周收益中位数为-4.83%
，资金净流入22.17亿元 。商品型ETF本周收益中位数为-2.40%，资金净流入37.00亿元
。

宽基ETF方面 ，本周中小盘主题ETF资金净流出30.52亿元。行业ETF方面
，本周金融地产主题ETF资金净流入28.06亿元 。

截至2026年9月11日，基金抱团分离度环比前一交易周上升
。最近一周抱团股超额收益和抱团基金超额收益环比前一周均上升。

风险提示：报告结果均基于历史数据 ，历史数据存在不被重复验证的可能 。

详见2026年9月13日发布的《震荡或是当前市场主基调——金融工程市场跟踪周报20260913》。