（来源：领盛Optivest）

　　基本面总结：

　　1．投机者自2月来首次做多日元

　　上周五晚间公布的数据显示 ，投机者自今年2月以来首次转为净多头持有日元
，表明在经历长期贬值后，日元走势正在获得越来越多的市场支撑。

　　美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的日元期货数据显示 ，截至9月8日当周
，非商业交易者持有的日元净多头头寸达到10，796份合约 ，而前一周仍为92，227份净空头合约 。这意味着投机性仓位在一周内出现明显逆转
，也是自2月24日以来首次整体转为日元净多头
。

　　本月以来，日元明显走强 ，市场越来越预期日本央行可能加快加息步伐
，同时日本国内投资者也可能开始将部分海外资产重新配置回国内，从而进一步增加日元需求。9月8日 ，美元兑日元一度触及152.89
，为2月17日以来的最低水平，意味着日元达到今年以来最强水平之一 。

　　日元长达数年的贬值趋势在去年10月财政政策立场偏宽松的高市早苗当选首相后进一步加速 ，市场当时认为日本央行在收紧货币政策方面落后于经济和通胀形势
，导致日元承受持续压力
。

　　今年7月，日元一度跌至40年来低点 ，美元兑日元触及163.99。此后
，东京与华盛顿方面采取市场干预措施，以遏制日元进一步贬值并稳定外汇市场 。

　　随着日本央行加息预期升温以及日本投资者潜在的资产回流 ，市场对日元长期疲弱趋势的判断正在出现变化，投机者仓位的逆转也成为这一变化的重要信号。

　　2．美国8月通胀加速
，美联储加息预期升温

　　美国8月消费者费用 加速上涨
。劳工部周五公布的消费者物价指数（CPI）报告显示，剔除波动较大的食品和能源费用 后 ，核心CPI月度涨幅达到4月以来比较高 水平。此前一天公布的生产者物价指数（PPI）中
，多项可能传导至个人消费支出（PCE）物价指数的组成部分表现强劲，也进一步增强了经济学家对8月核心PCE通胀回升的判断 。PCE物价指数是美联储衡量通胀并以2%为长期目标的重要指标
。

　　在CPI数据公布前 ，金融市场一度将美联储在下周二和周三政策会议上加息25个基点的概率定价为91%
，随后回落至87%，高于周四的72%。相关概率来自芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具 。美联储当前基准隔夜利率处于3.50%至3.75%的区间
。

　　多数经济学家认为 ，通胀数据重新走强
，加上8月劳动力市场出现企稳迹象，可能促使美联储官员不仅在下周三采取加息行动 ，而且可能在10月或12月进一步加息。与此同时
，伊朗战争持续带来的能源冲击也可能通过运输、生产及消费等渠道向整个经济体系扩散 。

　　本周原油费用 重新升至每桶100美元上方，美国全国平均柴油费用 首次突破每加仑6美元
。洛约拉马利蒙特大学金融与经济学教授宋元顺（SungWon Sohn）表示 ，能源通胀不会仅仅停留在加油站，而是会通过卡车 、飞机和货船进入美国几乎每一家商店
，因此美联储更有可能提高政策利率，以避免能源费用 冲击演变为全面通胀冲击。

　　美国劳工部劳工统计局数据显示 ，8月消费者费用 指数上涨0.4%
，高于7月0.1%的涨幅，与经济学家的预期一致 。截至8月的12个月内 ，消费者通胀率上涨3.4%
，与7月的年度涨幅持平
。

　　汽油费用 在连续两个月下降后于8月大幅上涨3.9%，贡献了CPI月度涨幅的三分之一以上。包括柴油在内的其他机动车燃料费用 上涨9.6% ，同比涨幅达到44% 。

　　食品费用 方面
，消费者面临的部分压力有所缓解。食品费用 连续第二个月上涨0.1%，杂货费用 保持不变 ，肉类和鱼类成本仅温和上涨
。水果和蔬菜费用 当月下降0.4%
，其中生菜费用 下跌6.2%，部分原因与环孢子虫疫情有关。

　　不过 ，鸡蛋费用 上涨2.9%，非酒精饮料
、乳制品及相关产品费用 也有所上涨 。8月食品费用 同比上涨2.7%
，年度食品通胀仍高于工资增速
。经通胀调整后的平均小时工资同比下降0.3%。

　　EY-Parthenon首席经济学家GregoryDaco表示，经通胀调整后的工资增长8月连续第五个月收缩 ，形成自2012年以来持续时间最长的收入挤压期之一；这一比较排除了疫情期间政府援助在历史性失业背景下仍支撑收入增长的特殊时期 。

　　生活成本持续上升也加剧了美国消费者的不满
，并对总统唐纳德·特朗普的政治支持造成压力
。分析人士认为，如果通胀和生活成本继续成为选民关注的核心问题 ，共和党可能在11月中期选举中面临失去国会控制权的风险。

　　密歇根大学消费者调查同样显示消费者情绪恶化 。9月初消费者信心指数从8月的51.7降至47.8
，民主党人与共和党人的消费者情绪均出现下降
。消费者同时预计未来12个月及未来5年的通胀水平将进一步上升。

　　金融市场方面，随着油价回落 ，美国股市上涨
，但原油费用 仍有望实现超过8%的周度涨幅 。美元兑一篮子货币基本持稳
。美国国债收益率最初走高，基准10年期美国国债收益率一度升至4.9915% ，随后回落至4.92%。

　　剔除食品和能源后
，核心CPI8月上涨0.3%，为4月以来最大月度涨幅 ，并高于经济学家连续第二个月预期的0.2% 。核心CPI同比上涨2.4%，低于7月的2.5%。

　　核心通胀受到手机费用上涨5.9%的推动
，这一变化可能与ATT服务调整有关
。航空票价上涨2.7%，反映出喷气燃料成本上升。教育和通信服务成本稳健上涨 ，租金上涨0.2%
，酒店和汽车旅馆费用 反弹2.4% 。与此同时，医疗成本涨幅有所缓解 ，机动车保险费用 下降0.8%
。

　　核心商品通胀仍较为温和
，表明进口关税对消费者费用 的传导效应正在减弱，但美加贸易紧张局势升级仍构成通胀上行风险。新机动车以及二手车和卡车费用 有所上涨 ，处方药费用 则保持不变 。

　　在获得CPI和PPI数据后
，多数经济学家预计8月核心PCE物价指数将上涨0.3%，高于7月的0.2%
。核心PCE同比涨幅预计约为3.4% ，高于7月的3.3%。8月PCE物价报告还将纳入方法论方面的调整 。

　　美联储主席凯文·沃什（KevinWarsh）上月表示
，如果政策制定者无法确信通胀正在持续回落至2%的目标水平，那么美联储仍“有工作要做 ”
。与此同时 ，特朗普持续向美联储施压，要求其降低利率
，并于上周在社交媒体上表示应降低利率，否则将停止与美国存在贸易逆差的国家进行贸易。

　　经济学家将美国长期国债收益率持续大幅上涨部分归因于所谓的政治压力和政策不确定性 。波士顿学院经济学教授BrianBethune表示 ，市场通过明显推高收益率曲线来替美联储收紧金融条件
，联邦公开市场委员会近来 已经落后于形势，在当前环境下 ，沃什和FOMC已经面临较大的政策压力
。

　　3．美国消费者信心继续下降
，通胀预期升高

　　密歇根大学消费者调查显示，美国消费者信心连续第二个月下降 ，民主党人与共和党人的信心均明显走弱
，个人财务状况和商业环境的一年期预期大幅恶化。同时，随着燃料费用 重新上涨以及贸易紧张局势持续 ，消费者预计未来一年面临的生活成本压力将进一步增加 。

　　密歇根大学消费者调查主任JoanneHsu表示
，消费者信心连续第二个月下降，本月降幅不到4个指数点。民主党人与共和党人的信心均出现大幅下降 ，而独立人士的信心与8月相比变化不大
。

　　从分项指标来看，消费者对个人财务状况以及未来一年商业环境的预期均明显恶化。燃料费用 重新上涨
，加上贸易紧张局势持续，使消费者越来越担忧未来的生活成本和家庭财务压力 。与此同时 ，消费者对未来五年商业状况的预期基本保持稳定
，但该指标仍远低于历史平均水平，表明消费者认为本月出现的风险尚未进一步恶化长期经济前景
。

　　总体而言 ，消费者信心近来 较2月、即伊朗冲突开始之前的水平低16%
，较一年前低13%。这表明能源费用  、贸易摩擦以及生活成本压力正在持续影响美国消费者对经济和自身财务状况的判断 。

　　通胀预期方面，消费者对未来一年的费用 上涨预期明显升温
。一年期通胀预期从上月的4.0%大幅升至本月的4.6% ，达到6月以来比较高 水平。当前读数明显高于2月伊朗冲突开始前的3.4%
，同时也高于2024年期间的所有读数 。

　　长期通胀预期则小幅升至3.4%，结束连续三个月维持在3.3%的局面
。尽管升幅有限 ，但这一水平仍明显高于2024年2.8%至3.2%的区间
，表明消费者对美国通胀未来能否持续回落仍缺乏足够信心。

　　随着燃料费用 上涨
、贸易摩擦持续以及整体生活成本压力加大，消费者通胀预期重新走高 。这一变化不仅反映当前物价环境对家庭预算的影响 ，也可能进一步影响消费者未来的支出意愿，并成为美联储评估通胀持续性和货币政策路径的重要借鉴 
。

　　2026年9月14日（星期一）
，日本当日暂无重要经济数据公布。

　　经济资讯

　　批发通胀高企 ，央行加息预期升温

　　周五公布数据显示
，日本8月国内企业物价指数初值为136.1，同比上涨7.6% ，略低于7月修正后的7.7%
，但高于市场预期的7.4%，连续三个月维持7%以上高位；环比下降0.2% 。以日元计价的进口费用 指数同比上涨24.8% ，前值修正为29.3%
，显示日元疲软推高进口成本和整体通胀。中东冲突推升燃料成本，日元疲软加剧费用 压力 ，促使日本央行警告通胀超载风险
。日本央行行长植田和男正密切关注批发通胀
，以寻找企业将成本转嫁给家庭的线索。

　　分项来看，有色金属上涨43.3% ，涨幅较上月40.7%扩大，AI数据中心需求带动铜价
，中东局势影响铝价；信息通信设备上涨19.5%，石油和煤炭制品上涨14.7% ，食品饮料上涨4.3% 。央行负责人称
，原油涨价带来的成本转嫁正波及食品饮料和塑料制品等下游产品
。

　　路透调查预计，8月全国核心CPI同比上涨1.8% ，与7月持平
，仍低于日本央行2%目标，电力和燃气补贴抑制通胀 ，CPI将于9月18日公布。但批发费用 高企、油价上涨和日元疲软令通胀风险偏向上行 。

　　消息人士称
，日本央行9月17日至18日会议最可能加息25个基点至1.25%，达31年来比较高  ，距6月加息至1%仅三个月
。若费用 压力加剧通胀超调风险
，央行可能释放未来加快紧缩信号。许多央行人士认为，随着经济温和复苏 、物价压力增加 ，再次加息条件正在形成；即使加息至1.25%，金融环境仍预计宽松 。日元近期反弹可能抑制进口成本
，但过去下跌和燃油再次飙升使央行保持警惕
。一位消息人士称，潜在通胀接近2% ，央行需格外注意费用 上涨风险。央行内部鹰鸽分歧
，植田和男可能不预设终端利率，也不承诺具体加息时点 ，但或重申若金融环境过松
，可能加快加息 。市场几乎完全消化9月加息，部分参与者押注意外加息50个基点
。路透调查预计9月加息至1.25% ，明年3月底至1.5%
，2027年二季度至1.75%，多数认为最终至少1.75%。

　　财务大臣片山五月表示 ，政府将继续与美国密切沟通
，确保外汇市场有序运行，政策立场未变 ，并回应美国财长贝森特对做空日元的警告 。油价方面，布伦特原油有望自5月中旬以来首次突破每桶100美元
，上周五触及108美元，引发通胀压力再升担忧。另据9月13日数据 ，截至9月8日当周
，投机者自2月以来首次转为日元净多头，净多头10796份 ，前一周为净空头92227份；日元本月大涨
，9月8日美元兑日元触及152.89，为2月17日以来比较高
。7月日元曾跌至163.99的四十年低点 ，7月底日美联合干预支撑日元。央行预测截至2027年3月财年核心CPI为2.5%
，下一财年2.4%，之后放缓至2.0% 。

　　政治资讯

　　高市内阁人事将启
，核潜艇讨论受关注

　　日本官房长官木原稔10日在东京演讲时表示，首相高市早苗在内阁改组和自民党高层人事调整中将坚持政策本位选人
。他称 ，高市重视议员提交的职务意向问卷，“判断标准是政策
”
，明确写出想做什么的人，不论当选次数多少 ，都可能被任命为副大臣或阁僚。木原指出
，高市并非为推动女性活跃而安排女性，而是“依照能力主义、政策本位来选人”；重视问卷也因以往负责汇总意向的多数派系已不复存在 。关于是否起用涉自民党黑金事件议员 ，木原称众议员已通过两次选举获得国民信任
，为相关人事留下空间
。他还就与日本维新会去年10月签署的联合执政协议表示，其中写入的是高市到明年9月总裁任期内应实现事项 ，“时间还有剩余
，没有必要修改 ”，而维新方面要求更新。

　　日程方面 ，以消费税减税为核心的《税制修改大纲》预计15日经内阁会议敲定；16日进行党高层人事调整
，17日内阁改组，18日公布副大臣和政务官安排 。高市10日再次与自民党副总裁麻生太郎会谈 ，磋商人事问题
。

　　安保领域，日本防卫相小泉进次郎11日就拥有核潜艇表示
，在年内修改三份安保文件的讨论中“将不排除任何选项进行探讨
”。他称核潜艇能长时间潜航
、速度是常规潜艇数倍，可更高水平确保船员安全 ，但核能装置昂贵
，维修运用需特殊技术 。日本维新会6月建议引进核潜艇
。美国海军负责人对此表示肯定，称日本拥有核电站 ，具备基础发电技术
，核电站与核潜艇“同样利用核能”，技术上共通。

　　金融资讯

　　9月11日
，东京股市日经指数大幅回落，收盘较昨日下挫1259.61点 ，报64011.34点
，跌至约1个月来低位，跌幅为1.93% 。中东局势恶化导致美国原油期货费用 上涨 ，投资者担忧经济减速，促使卖盘增大。日经指数盘中一度下挫超过2000点
。

　　东证指数（TOPIX）下跌26.28点
，收报4028.30点，跌幅为0.65%。全天成交量为23.7251亿股 。

　　认为随着美伊战事趋于激烈 ，海上运输将长期陷入混乱的看法升温
，投资者担忧原油期货费用 上涨将加速通胀，导致经济下行
。受此拖累 ，个股几乎全线下挫。

　　长期利率上升和隔夜美股收跌也令股市承压 。半导体检测设备巨头爱德万测试及向人工智能（AI）相关企业出资的软银集团等部分高科技权重股大幅走低
，拖累了大盘
。

　　地缘战事

　　中东能源通道连遭袭击 ，俄乌冲突持续升级

　　中东局势周末急剧恶化。沙特阿拉伯因无人机袭击关闭了横跨阿拉伯半岛、全长1200公里的东西向输油管道 。该管道日输油400万至500万桶
，约占全球供应4%至5%，是霍尔木兹海峡基本封闭后中东石油外运的主要通道
。巴格达和利雅得均称袭击源自伊拉克 ，伊朗支持的民兵在伊活动。伊拉克已解除一名军事指挥官职务并关闭边境口岸 。近来 无组织宣称负责
，卫星图像显示管道沿线多处冒黑烟
。沙特称袭击造成人员伤亡和财产损失，未透露对出口影响。消息人士称 ，若管道继续关闭，沙特红海港口延布储存的石油仅够维持五至七天出口 。

　　过去一周油价飙升
，美国柴油零售价突破每加仑6.20美元历史新高。胡塞武装周五占领曼德海峡中部的佩里姆岛，并沿红海推进 ，威胁另一条主要石油运输路线
。沙特南部吉赞省遭跨境袭击
，民宅和清真寺损毁。沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼周四致电特朗普，请求美国军事援助打击胡塞武装 ，但仅获情报支持 。特朗普称胡塞武装也致电美方要求不要介入
。伊朗与阿曼原定周一就霍尔木兹海峡航运举行的会议被推迟
，阿曼外长称需“达成共识 ”。伊朗表示，除非美国满足其七项条件 ，否则海峡不会重新开放；伊朗希望承认其对海峡控制权并收取费用
，华盛顿拒绝 。巴林拒绝参会，沙特 、卡塔尔
、阿联酋、科威特和伊拉克预计派外长出席
。分析称 ，胡塞武装控制曼德海峡为伊朗开辟第二施压点
，迫使海湾国家在承受经济痛苦与与德黑兰妥协之间抉择。

　　乌克兰方面，俄罗斯周六对多地空袭造成9人死亡 、数十人受伤 。泽连斯基称俄部署近500架无人机 ，袭击居民楼和基础设施
。克拉马托尔斯克3死4伤，兹维亚赫尔2死
，扎波罗热2死11伤，克里维里赫2死 ，敖德萨近40伤。周日敖德萨再遭袭击
，至少5伤 。俄国防部称袭击敖德萨港一艘据称载有军用物资的货船
。乌军则袭击俄萨马拉州陶里亚蒂合成橡胶厂，引发火灾。乌外长称俄无人机袭击乌克兰-波兰边境亚霍丁口岸 ，距波兰边境仅800米
，一架无人机还击中沃伦地区客运列车机车，无人受伤 。摩尔多瓦因无人机入侵关闭空域近一小时。

　　外交方面 ，泽连斯基幕僚长布达诺夫称
，基辅正筹备10月恢复三方会谈
。美国特使威特科夫和库什纳近日分别访俄乌，系2月以来首次。泽连斯基称美方提出“非常好的想法” ，建议土耳其
、阿联酋、瑞士等可共同主办 。克里姆林宫称不排除恢复谈判
，但为时过早
。关键分歧仍是乌控顿巴斯东部剩余领土归属。特朗普周日呼吁泽连斯基停止打击俄柴油基础设施，称燃料短缺“伤害世界
”；乌方称炼油厂是合法军事目标 。俄因战争影响将今年石油产量预测下调至17年最低
。

　　技术谋攻

　　美日日内关注区间：

　　154.80-152.90

　　技术指标总结：

　　投机者自今年2月以来首次转为净多头持有日元 ，显示在经历长期贬值之后
，日元走势正获得越来越多的市场支撑。美国商品期货交易委员会（CFTC）周五晚间公布的日元期货数据显示，截至9月8日当周 ，非商业交易者持有的日元净多头头寸达到10
，796份合约，而前一周仍为92 ，227份净空头合约 。这意味着投机性仓位在短短一周内出现明显逆转
，也是自2月24日以来首次整体转为日元净多头
。

　　进入9月以来，日元明显走强 ，市场越来越预期日本央行可能加快加息步伐
，同时日本国内投资者也可能开始将部分海外资产重新配置回国内，从而进一步增加日元需求。9月8日 ，美元兑日元一度触及152.89，为2月17日以来最低水平
，意味着日元升至今年以来最强水平之一 。此前日元长达数年的贬值趋势在去年10月财政政策立场偏宽松的高市早苗当选首相后进一步加速，市场当时认为日本央行在收紧货币政策方面落后于经济和通胀形势 ，导致日元持续承压
。今年7月
，美元兑日元一度触及163.99，使日元跌至40年来低点。此后 ，东京与华盛顿方面采取市场干预措施
，以遏制日元进一步贬值并稳定外汇市场 。随着日本央行加息预期升温以及日本投资者潜在的资产回流，市场对日元长期疲弱趋势的判断正在发生变化 ，投机者仓位由净空转为净多也成为这一变化的重要信号。

　　与此同时
，美国通胀压力重新升温，进一步推动市场重新评估美联储未来的政策路径
。美国劳工部周五公布的数据显示 ，8月消费者费用 指数（CPI）环比上涨0.4%
，高于7月的0.1%，符合经济学家预期；截至8月的12个月内 ，消费者通胀率上涨3.4%，与7月持平。剔除波动较大的食品和能源费用 后
，核心CPI环比上涨0.3%，为4月以来最大月度涨幅 ，并连续第二个月高于经济学家预期的0.2%；核心CPI同比上涨2.4%
，低于7月的2.5% 。

　　能源费用 是推动整体通胀升温的重要因素
。汽油费用 在连续两个月下降后于8月上涨3.9%，贡献了CPI月度涨幅的三分之一以上；包括柴油在内的其他机动车燃料费用 上涨9.6% ，同比涨幅达到44%。本周原油费用 重新升至每桶100美元上方
，美国全国平均柴油费用 首次突破每加仑6美元 。洛约拉马利蒙特大学金融与经济学教授宋元顺（SungWon Sohn）表示，能源通胀不会仅停留在加油站 ，而会通过卡车 、飞机和货船进入美国几乎每一家商店
，因此美联储更有可能提高政策利率，以避免能源费用 冲击演变为更广泛的通胀冲击
。

　　食品费用 压力则相对温和。食品费用 连续第二个月上涨0.1% ，杂货费用 保持不变
，肉类和鱼类成本仅温和上涨，水果和蔬菜费用 下降0.4% ，其中生菜费用 下跌6.2%，部分原因与环孢子虫疫情有关 。不过
，鸡蛋费用 上涨2.9%，非酒精饮料
、乳制品及相关产品费用 也有所上涨
。8月食品费用 同比上涨2.7% ，年度食品通胀仍高于工资增速
，经通胀调整后的平均小时工资同比下降0.3%。

　　核心通胀方面，手机费用上涨5.9% ，可能与ATT服务调整有关；航空票价上涨2.7%
，反映喷气燃料成本上升；教育和通信服务成本稳健上涨，租金上涨0.2% ，酒店和汽车旅馆费用 反弹2.4% 。与此同时
，医疗成本涨幅有所缓解，机动车保险费用 下降0.8%
。核心商品通胀仍较为温和 ，表明进口关税向消费者费用 的传导效应有所减弱
，但美加贸易紧张局势升级仍构成通胀上行风险。新机动车以及二手车和卡车费用 有所上涨，处方药费用 则保持不变 。

　　此前一天公布的生产者物价指数（PPI）中 ，多项可能传导至个人消费支出（PCE）物价指数的组成部分表现强劲，也增强了经济学家对8月核心PCE通胀回升的判断。多数经济学家预计
，8月核心PCE物价指数环比上涨0.3%，高于7月的0.2% ，核心PCE同比涨幅预计约为3.4%
，高于7月的3.3%
。PCE物价指数是美联储衡量通胀的重要指标，其长期目标为2%。

　　通胀数据公布前 ，金融市场一度将美联储在下周二和周三政策会议上加息25个基点的概率定价为91%
，随后回落至87%，但仍明显高于周四的72% 。美联储当前基准隔夜利率处于3.50%至3.75%的区间
。多数经济学家认为 ，通胀重新走强
，加上8月劳动力市场出现企稳迹象，可能促使美联储官员不仅在下周三采取加息行动 ，而且可能在10月或12月进一步加息。与此同时
，伊朗战争持续带来的能源冲击可能通过运输、生产及消费等渠道进一步向整个经济体系扩散 。

　　美联储主席凯文·沃什（KevinWarsh）上月表示，如果政策制定者无法确信通胀正在持续回落至2%的目标水平 ，那么美联储仍“有工作要做”
。与此同时，美国总统唐纳德·特朗普持续向美联储施压
，要求降低利率，并于上周在社交媒体上表示应降低利率 ，否则将停止与美国存在贸易逆差的国家进行贸易。经济学家认为
，美国长期国债收益率持续大幅上涨，部分原因在于政治压力和政策不确定性 。波士顿学院经济学教授Brian Bethune表示 ，市场通过明显推高收益率曲线来替美联储收紧金融条件
，联邦公开市场委员会近来 已经落后于形势，在当前环境下 ，沃什和FOMC均面临较大的政策压力
。

　　通胀压力升温的同时
，美国消费者对经济和自身财务状况的信心也进一步恶化。密歇根大学消费者调查显示，美国消费者信心连续第二个月下降 ，9月初消费者信心指数从8月的51.7降至47.8
，降幅不到4个指数点 。民主党人与共和党人的消费者信心均明显走弱，而独立人士的信心与8月相比变化不大
。消费者对个人财务状况以及未来一年商业环境的预期均明显恶化 ，燃料费用 重新上涨和贸易紧张局势持续，使家庭越来越担忧未来的生活成本与财务压力。

　　密歇根大学消费者调查主任JoanneHsu表示
，消费者信心连续第二个月下降，民主党人与共和党人的信心均出现明显下滑 。尽管消费者对未来五年商业状况的预期基本保持稳定 ，但这一指标仍远低于历史平均水平
，表明消费者认为当前出现的风险尚未进一步恶化长期经济前景。总体来看，消费者信心近来 较2月 、即伊朗冲突开始之前的水平低16% ，较一年前低13%
，显示能源费用 
、贸易摩擦以及生活成本压力正持续影响美国消费者对经济和自身财务状况的判断
。

　　消费者的通胀预期也随之明显升温。一年期通胀预期从8月的4.0%大幅升至9月的4.6%，达到6月以来比较高 水平 ，明显高于2月伊朗冲突开始前的3.4%
，也高于2024年期间的所有读数 。长期通胀预期则小幅升至3.4%，结束连续三个月维持在3.3%的局面
。尽管升幅有限 ，但这一水平仍明显高于2024年的2.8%至3.2%区间
，表明消费者对通胀能否持续回落仍缺乏足够信心。

　　生活成本持续上涨也正在对美国消费者收入形成挤压 。EY-Parthenon首席经济学家GregoryDaco表示，经通胀调整后的工资增长8月连续第五个月收缩 ，形成自2012年以来持续时间最长的收入挤压期之一，这一比较排除了疫情期间政府援助在历史性失业背景下支撑收入增长的特殊时期
。消费者对未来物价上涨的担忧不仅反映了当前能源和食品费用 对家庭预算的影响
，也可能进一步影响未来消费意愿，并成为美联储评估通胀持续性及货币政策路径的重要借鉴 。

　　金融市场也开始反映这一政策压力 。随着油价回落 ，美国股市上涨
，但原油费用 仍有望实现超过8%的周度涨幅；美元兑一篮子货币基本持稳
。美国国债收益率最初走高，基准10年期美国国债收益率一度升至4.9915% ，随后回落至4.92%。整体而言
，日本央行加息预期升温推动投机资金开始重新配置日元，而美国通胀、能源费用 和消费者通胀预期同步走高 ，则令市场对美联储进一步收紧政策的预期升温 。在两种不同的货币政策预期共同作用下
，日元此前长期承压的格局正在出现变化，而美元未来走势则将更加依赖美国通胀能否重新降温以及美联储实际政策路径是否进一步转向紧缩
。

　　技术指标显示 ，4小时级别布林带上轨切入点指向154.60区域水平为汇价提供短线动态阻力
，布林带中轨运行线指向的153.80区域水平为走势界定潜在强弱分化，布林带下轨切入点指向的153.10区域水平为汇价提供短线动态支撑。当前汇价运行于布林带中轨下方 ，显示空头动能占据相对优势 。布林带开口呈现收窄状态，表明短线波动率有所下降。与此同时
，4小时级别14日RSI相对强弱指标处于38.50附近弱势区域，显示当前费用 走势处于弱势格局 ，汇价下行风险加剧
。

　　4小时级别来看
，美日短线阻力构筑于154.80区域水平，日内汇价若能够突破该区域限制 ，有望上行对155.35区域水平发起挑战。下行结构来看
，美日短线支撑构筑于下方152.90区域水平，日内汇价若失守于该区域防线 ，将面临下行测试151.95区域水平之风险 。

　　整体来看
，当前市场短线情绪趋于“谨慎 ”，日内汇价若可突破154.80区域限制 ，有望激发多头短线看涨情绪
，为汇价上行挑战155.35区域水平提供信心支持
。然而，若失守于152.90区域防线 ，将驱动市场短线看空情绪，加剧汇价下行测试151.95区域水平之风险。

　　美日短线走势路径借鉴 ：

　　上升：154.80-155.35

　　下降：152.90-151.95