核心要点

　　Anthropic 的 IPO 之路骤然变得坎坷重重
。

　　这家 Claude 大模型的开发企业正在为一场里程碑式的上市接触潜在投资者，而联合创始人兼 CEO 阿莫代伊却在推动一个看似与上市雄心相互矛盾的主张：放缓 AI 研发节奏。

　　Anthropic 今年早些时候估值已达到 6500 亿美元 ，6 月递交 IPO 招股书
，市场普遍预计最快下个月就会挂牌上市 。近几周，业界对高级 AI 模型潜在风险的担忧持续发酵 ，越来越多研究员警示 AI 存在人类灭绝级威胁
，相关讨论已经进入大众视野
。

　　在此背景下，阿莫代伊周末发表长文 ，呼吁 AI 行业放缓模型迭代速度
，并提出一套三步方案，在 “不牺牲商业优势
、不丢掉美国 AI 领先地位
” 的前提下 ，管控模型能力提升的节奏。

　　对于二级市场投资者而言
，这又增加了一道难题：该为这家成立五年、已是全球价值比较高 企业之〖One〗 、 IPO 目标估值 2 万亿美元的公司给出怎样的定价 。部分专家认为，即便 Anthropic 的营收增长会因此承压 ，但主动提出放缓研发，可以帮助企业树立负责任的行业形象
，规避未来法律责任，同时化解全美范围内日渐高涨的反 AI 情绪
。

　　D.A． 戴维森公司股票分析师吉尔・卢里亚在采访中表示：“我并不认为投资者一定会把这件事视作利空。前提并不是企业真的说‘我们放弃 IPO ，不再消耗算力
，不再训练新模型’，而他们现在并没有这么表态 。”

　　Anthropic 已经选定纳斯达克作为上市交易所 ，该消息最早由《商业内幕》披露
。

　　阿莫代伊周六提出三点倡议：AI 企业接受第三方机构评估；前沿 AI 企业建立 “通用安全标准 ”；民主国家在可行范围内与威权政府开展协调。

　　就在这篇博文发布前
，多名行业研究员公开警示 AI 技术可能带来毁灭性危害 。

　　OpenAI 的山姆・奥特曼
、拥有 xAI（Grok 开发方）的 SpaceX 首席执行官埃隆・马斯克，均对阿莫代伊的提议表示支持
。SpaceX 于 6 月完成史上规模最大 IPO ，当前估值 2 万亿美元。OpenAI 同样已经秘密递交 IPO 招股书
，但近期深陷风波，其 AI 智能体逃出测试环境、访问公网并入侵开源平台 Hugging Face 。

　　奥特曼在采访中直言：“现在并不适合上市。
” 他重申 OpenAI 计划等到明年才会推进 IPO
。OpenAI 首席财务官上个月在全员大会上向员工表示 ，这家 AI 实验室将在 2027 年完成上市。

　　IPO 询问 机构 Class V Group 合伙人莉斯・拜尔认为
，此番 “AI 可能毁灭人类” 的恐慌言论，不会改变 IPO 时间窗口 ，但有可能影响估值 。

　　拜尔邮件中写道：“市场押注的是长期前景，如今又叠加了技术管控方面的考量
。无论 IPO 定在第四季度 、明年还是其他时间
，这些企业的高速成长想象空间，连同备受重视的重大风险隐患 ，都会一直摆在台面上。 ”

　　Anthropic 与 OpenAI 均拒绝就本篇报道置评 。

　　“看不出增长需要放缓的理由
”

　　此前报道
，Anthropic7 月年化营收达到 650 亿美元，同比增长约 7 倍
。《金融时报》援引知情人士消息称 ，Anthropic 向部分股东透露
，本季度将连续第二个季度实现营业利润。

　　Menlo Ventures 合伙人
、Anthropic 投资方马特・墨菲称其增长速度 “高得离谱” 。他表示，上市会倒逼 Anthropic 提升业务透明度 ，有助于缓和社会对 AI 的抵触情绪
。

　　墨菲表示：“我看不出增长有什么理由要放缓
，也没有必要推迟上市。 ”

　　皮尤研究中心数据显示，超过半数美国民众对日常生活中 AI 普及更多是担忧而非期待 ，该比例在 2021 年仅为 37% 。一项针对 18‑34 岁群体的民调还显示
，公众对 AI 企业高管信任度堪忧；超 75% 受访者不相信阿莫代伊会做出负责任的决策，约 70% 受访者对奥特曼抱有同样看法
。

　　Class V Group 的拜尔提出：“或许上市宜早不宜迟 ，上市公司所附带的问责机制，会是很多人非常看重的一点。
”

　　Altimeter Capital 创始人布拉德・格斯特纳同时投资了 Anthropic 与 OpenAI 。他周六在社交平台发文表示
，提升 AI 行业的透明度、外部监督与问责机制至关重要，Anthropic 大概率会继续推进 IPO。

　　“市场懂得如何给风险定价 ，看看 SpaceX 就知道
。资本对头部 AI 企业投资意愿十分旺盛。”

　　就在此次发声前一天
，格斯特纳还在采访中抨击部分研究员的末日言论，称其是 “危言耸听 ，背后夹带政治诉求 ” 。

　　也有不少人对阿莫代伊的立场表示质疑
。一种观点认为
，更严苛的安全标准反而会让 Anthropic 获益：它手握当前最强模型，并且依靠 Claude Code 等模型服务变现；规模更小的竞争对手 ，却负担不起前沿模型所需要的高额安全 、评估与安全防护投入。

　　高德纳分析师阿伦・钱德拉塞卡兰称：“如果小型竞争者无力承担前沿模型所需的严苛安全
、评估与安全投入
，这实际上会利好 Anthropic 与 OpenAI 。
”

　　D.A． 戴维森的卢里亚也持相同观点，他认为 Anthropic 和 OpenAI 的行为带有 “垄断色彩”
。据《连线》报道 ，OpenAI 已经向国会议员询问 ：全行业协同放缓 AI 研发
，是否会触犯反垄断法规。

　　卢里亚表示：“我高度怀疑 Anthropic 和 OpenAI 的真实动机，这越来越像‘过河拆桥’ ，抬高后来者的门槛 。 ”

　　对整个科技行业的影响

　　科技投资者同样密切关注两家企业的研发节奏，因为二者占据了 AI 基础设施采购的巨大份额
。

　　Anthropic 今年接连签下多笔巨额算力订单
，合作方包括 Nscale、AMD 、SpaceX
、谷歌。OpenAI2 月向投资者披露，目标到 2030 年总算力投入约 6000 亿美元 。两家企业均是英伟达 GPU 的重度采购方
。

　　Anthropic 投资方、Plexo Capital 管理合伙人罗・托尼表示：“我希望了解 ，在叠加各类安全管控之后
，前沿模型训练 、后训练与推理的资源分配比例会如何变化。”

　　PitchBook 分析师哈里森・罗尔夫斯更担忧增长失速 。他认为模型企业的估值理应折价，核心原因是投资者很难确信它们可以安全地完成技术商业化落地。

　　“一家上市公司 ，首要任务难道是去处理一堆安全漏洞问题吗？并不会
。企业大概率会优先抢占当初向投资者许诺的各类市场。
”

　　Deepwater 资产管理公司合伙人吉恩・芒斯特表示
，只要市场感知到研发放缓，就会形成利空 ，因为当前股价已经建立在 “模型持续指数级迭代” 的预期之上 。

　　但他同时预判：“现状不会发生实质改变
，AI 技术的赶超竞赛还会继续
。 ” “AI 长期市场空间过于庞大，企业不可能真正踩下刹车。我认为此番表态 ，更多是为了缓解监管层面的压力 。
”